自全國(guó)人大常委會(huì)審議批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額用于置換存量隱性債務(wù)以來(lái)，已有多地披露用于“置換存量隱性債務(wù)”的再融資專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃，規(guī)模合計(jì)超1萬(wàn)億元。
專家認(rèn)為，新一輪債務(wù)置換迅速啟動(dòng)，年內(nèi)發(fā)行2萬(wàn)億元可期。本輪債務(wù)置換有助于減輕地方政府當(dāng)期債務(wù)償付壓力，騰挪出更多資源支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提振經(jīng)營(yíng)主體信心，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。
多地積極置換隱性債務(wù)
據(jù)方正證券統(tǒng)計(jì)，截至11月24日，已有浙江省、江蘇省、貴州省等16個(gè)省、計(jì)劃單列市披露，擬發(fā)行再融資專項(xiàng)債用于置換存量隱性債務(wù)，總規(guī)模合計(jì)10852億元。發(fā)行期限方面，主要集中在30年期、10年期及15年期，占比分別為29%、24%及20%。
按照相關(guān)部署，6萬(wàn)億元債務(wù)限額分三年安排，2024年至2026年每年2萬(wàn)億元。平安證券固收首席分析師劉璐表示，新一輪債務(wù)置換迅速啟動(dòng)，說(shuō)明債務(wù)置換的前期準(zhǔn)備工作已經(jīng)比較充分，而且置換隱性債務(wù)本身也比項(xiàng)目建設(shè)更容易快速形成支出，因此年內(nèi)發(fā)行2萬(wàn)億元可期。
從發(fā)行規(guī)�？�，江蘇省、湖南省、貴州省披露的債券規(guī)模較大，分別為2511億元、1288億元、1176億元，且均兩度披露發(fā)行再融資專項(xiàng)債務(wù)置換存量隱性債務(wù)相關(guān)計(jì)劃；此外，山東省、浙江省、陜西省、云南省等披露的再融資專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模均超過(guò)500億元。
在發(fā)行期限方面，各期限再融資專項(xiàng)債期限分布比較均衡。東吳證券固收首席分析師李勇認(rèn)為，這表明各地傾向于更均衡、合理地分配期限結(jié)構(gòu)，這也有利于把控后續(xù)債務(wù)償還節(jié)奏。
各地在積極置換存量隱性債務(wù)的同時(shí)，也在同步推進(jìn)存量債務(wù)償還工作，部分地方同步披露了特殊再融資債券發(fā)行計(jì)劃。山東省日前發(fā)布的公告顯示，擬發(fā)行105億元再融資一般債和96億元再融資專項(xiàng)債，用于償還存量債務(wù)。
減輕地方政府債務(wù)償付壓力
專家認(rèn)為，近年來(lái)“力度最大”的化債行動(dòng)啟動(dòng)，包括10萬(wàn)億元的直接資金加上2萬(wàn)億元債務(wù)自然到期，五年內(nèi)將化解12萬(wàn)億元隱性債務(wù)，體現(xiàn)了中央推動(dòng)防范化解風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范債務(wù)管理、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心，有利于提振信心與預(yù)期。
“本輪債務(wù)置換主要通過(guò)專項(xiàng)債，包括三年內(nèi)新增6萬(wàn)億元專項(xiàng)債額度和五年內(nèi)從新增專項(xiàng)債額度中專門劃撥的4萬(wàn)億元額度。”遠(yuǎn)東資信研究員馮祖涵表示，通過(guò)歷時(shí)五年的債務(wù)置換，高息隱性債務(wù)將置換為以政府債券形式存在的低息顯性債務(wù)，有助于減輕地方政府當(dāng)期債務(wù)償付壓力，并降低地方政府利息支出，同時(shí)為地方政府提供財(cái)政空間，支持地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
本輪債務(wù)置換也有利于拉動(dòng)有效需求。在方正證券分析師邵新惠看來(lái)，本次一次性增加大規(guī)模債務(wù)限額，將幫助地方政府卸下歷史債務(wù)包袱，騰挪出更多資源支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提振經(jīng)營(yíng)主體信心，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。通過(guò)債務(wù)置換釋放出的財(cái)政空間，可用于增加政府投資，從而帶動(dòng)有效投資，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。
債務(wù)置換對(duì)于城投公司轉(zhuǎn)型同樣意義重大�；涢_證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，通過(guò)債務(wù)置換，城投公司能夠有序剝離隱性債務(wù)，實(shí)現(xiàn)債務(wù)責(zé)任在政府與平臺(tái)之間的明確劃分，從而降低債務(wù)負(fù)擔(dān)、提升財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。通過(guò)這一舉措，城投公司能夠?qū)⒏嗑唾Y源投入到經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的發(fā)展中，聚焦于提升自身的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力，進(jìn)而為城投公司的成功轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。
